Arbitraje de cripto: una guía completa

Aunque el arbitraje no es una estrategia de trading vinculada únicamente con las cripto, son innumerables las oportunidades que hay de ponerlo en práctica en el ecosistema de la cadena de bloques. Pero, antes de que consideres la posibilidad de usar el trading de arbitraje de cripto, es importante comprender correctamente los motivos por los que existen estas oportunidades de trading. En esta guía, Ledger Academy te explicará el concepto del arbitraje de cripto, para que puedas comprender la mecánica subyacente de este enfoque antes de que te sumerjas en él.

Empecemos por lo básico.

¿Qué es el arbitraje de cripto?

El arbitraje de cripto es un método de trading que busca aprovechar las discrepancias de precio en las criptodivisas.

Para explicarlo, veamos cómo funciona el arbitraje en el sentido tradicional.

El arbitraje es una estrategia de trading en la que un trader compra y vende el mismo activo en distintos mercados para obtener beneficios por la diferencia de precio.

Por ejemplo, una persona que use estrategias de trading de arbitraje en el mercado del calzado podría comprar un par de zapatos en una plataforma por 130$ y venderlo inmediatamente en otra plataforma por 140$. El trader se embolsaría los 10$ que hay de diferencia.

De una forma similar, un artículo podría tener un precio reducido en una tienda de oportunidades, pero es posible que ese mismo artículo tenga un valor más alto en un mercado vintage específico. ¿Cuál es la conclusión principal? El mismo activo puede tener precios distintos en dos mercados y siempre hay alguien esperando a sacar partido de esa diferencia. Lógicamente, los activos cripto no son una excepción para esta estrategia de comercio.

¿Cómo funciona el arbitraje de cripto?

Para comprender cómo funciona el trading de arbitraje de cripto, lo primero que tienes que saber es que los exchanges de cripto pueden tener precios ligeramente distintos para activos concretos, así como métodos diferentes de determinar cuáles son estos precios. Como los precios de las cripto tienden a fluctuar y el mercado está activo de forma permanente, habrá innumerables discrepancias diminutas en los precios de los activos cripto en el mercado, a la vez que traders de arbitraje que buscan aprovecharse de dichas diferencias.
Para comprender las complejidades del trading de arbitraje cripto, antes que nada, es importante comprender la manera en la que cada exchange determina el precio de las criptodivisas. No todos los exchanges calculan el precio de las criptodivisas con el mismo método, lo que crea oportunidades (discrepancias de precio) en las distintas plataformas. Vamos a profundizar en esta cuestión.

Precios en los exchanges de cripto centralizados (libro de órdenes)

En los exchanges centralizados, el precio de un activo cripto es el precio más reciente por el que se compró o vendió.

Los exchanges centralizados usan un elemento llamado libro de órdenes para determinar el precio. Este libro de órdenes es simplemente una lista de órdenes de compra y venta de un activo concreto. En la parte más alta del libro encontrarás los precios de puja (bid) más alto y los de oferta (ask) más bajos. Estas cifras determinan el precio en tiempo real de ese activo en el exchange. Esto se debe a que estos valores representan los límites superior e inferior dentro de los cuales se puede ejecutar de manera inmediata una transacción. Por tanto, en los sistemas con libro de órdenes, el precio de un activo está controlado por completo por la oferta y la demanda en el mercado. Estos sistemas responden en tiempo real a esta dinámica.

Precios en los exchanges de cripto descentralizados (AMM)

En lugar de usar libros de órdenes, los exchanges descentralizados operan usando Creadores Automáticos de Mercados (o AMMs). Pero ¿qué significa eso?

De manera resumida, un AMM es un pool de liquidez que ejecuta operaciones con los usuarios según condiciones predefinidas. Por tanto, las operaciones que realizan los usuarios son con los pools de liquidez de la plataforma, en lugar de ser entre pares (peer-to-peer). Estos pools de liquidez no tienen una autoridad central, sino que usan contratos inteligentes para funcionar.

¿Qué repercusión tiene esto en el precio de los activos?

En un sistema de libro de órdenes, el precio de los activos lo determina el libre mercado y siempre se da prioridad al precio de puja más alto y al precio de oferta más bajo para los usuarios. Por su parte, un AMM determina el precio del activo en cada pool de liquidez al analizar la oferta interna del pool y cómo se compara con respecto a su par de trading. Esto quiere decir que los precios de un AMM cambian automáticamente según la demanda en su propio ecosistema cerrado, en lugar de hacerlo según la dinámica del mercado en general.

Imagina, por ejemplo, un pool de liquidez que contiene diez millones de dólares en Ether (ETH) y diez millones de dólares en USDC. Un trader decide permutar $500.000 USD de sus propios USDC por ETH usando el AMM. Esto quiere decir que el balance del AMM cambiará. Pasará a tener $500.000 USD más en USDC y $500.000 USD menos en ETH que antes de que el trader realizara la operación. Retirar $500.000 USD en ETH de este ecosistema cerrado haría que el ETH fuera más escaso y, por lo tanto, más valioso. Por su parte, el volumen de USDC aumentaría, por lo que su precio bajaría en el mismo ecosistema.

Como el valor de los activos de un AMM cambia según la dinámica interna, en lugar de hacerlo de acuerdo al ritmo que marca el mercado global, suele haber una diferencia de precio entre los AMMs y los exchanges centralizados.

Esta diferencia es la que permite que surja el arbitraje cripto.

Casualmente, los traders que usan arbitraje desempeñan un papel esencial en el funcionamiento fluido de los AMMs. En resumen, los pools de liquidez de los AMMs dependen de que estos traders detecten ineficiencias en los precios y los corrijan mediante el trading de arbitraje.

A modo de aclaración, el trading entre los AMMs y los exchanges con libro de órdenes no es la única opción de arbitraje en el ecosistema cripto, pero es una opción específica de las cripto y, por tanto, es información básica para cualquier persona que quiera comprender correctamente el arbitraje cripto.

Tipos de arbitraje cripto

Las estrategias de arbitraje cripto adoptan distintas formas y cada una de ellas aprovecha las discrepancias de precio en las distintas partes del mercado. Vamos a ver ahora un par de ellas.

Arbitraje triangular

El arbitraje triangular es una estrategia de trading que busca aprovechar las ineficiencias de precio entre tres divisas distintas cuando sus tipos de cambio no coinciden de manera exacta. Esta situación podría darse entre exchanges distintos o dentro de la misma plataforma.

Las oportunidades de arbitraje triangular podrían resultar difíciles de detectar si no contamos con equipamiento de trading. No obstante, pueden ser estrategias muy populares para los traders de arbitraje cripto.

Supongamos, por ejemplo, que un trader de cripto ha detectado una discrepancia en los precios del exchange para Bitcoin (BTC), Ether (ETH) y Tez (XTZ). Podría usar estrategias de arbitraje triangular para cambiar una cantidad de BTC por ETH a un precio, para después convertir los ETH a XTZ a otro precio y, por último, cambiar los XTZ de nuevo por BTC. Por tanto, el trader se embolsaría la pequeña diferencia y conseguiría una rentabilidad.

Arbitraje descentralizado

Las diferencias de precio no se dan solo entre los exchanges centralizados y los AMMs. También suelen ser frecuentes las diferencias de precio entre distintos exchanges descentralizados (DEX). El trading centrado en los AMMs se conoce como arbitraje descentralizado.

Los traders que practican el arbitraje descentralizado buscan las discrepancias de precios entre DEXs. Esta práctica tiene la ventaja de acarrear tarifas más bajas que cuando se usa un exchange centralizado, además de permitir que el trader conserve el control de sus claves privadas durante todo el proceso. Esto se debe a que los exchanges descentralizados no admiten las billeteras cripto con custodia.

Préstamos flash para arbitraje cripto

Ninguna explicación del trading de arbitraje cripto estaría completa sin mencionar los préstamos flash.

Los préstamos flash son una forma muy interesante (y muy tecnológica) de ejecutar operaciones de arbitraje cripto usando la capacidad de los contratos inteligentes. Los préstamos flash son un concepto interesante por un par de motivos.

El primero de ellos es que no requieren garantía. Normalmente, la garantía es lo que asegura al prestamista que vas a amortizar la cantidad que te ha prestado. Sin embargo, como un préstamo flash no empezará a ejecutarse a menos que la amortización ya esté garantizada (gracias a los contratos inteligentes), no requiere garantía por parte del trader.

Por tanto, no existen largos procesos de aprobación ni es necesario poner en participación ningún otro activo. Si el préstamo no puede amortizarse de inmediato y en la misma transacción, no se ejecutará. ¿Cómo encajan estos préstamos en nuestra ecuación de arbitraje?

Arbitraje de cripto: los préstamos flash en acción

Imaginemos que el exchange A vende un token concreto por $100 USD y que el exchange B compra el mismo token por $101 USD. Si usamos la estrategia anteriormente indicada, comprarías un token en el exchange A y lo venderías en el exchange B, embolsándote un beneficio de $1 USD.

Esta cantidad no parece ser demasiado lucrativa, pero, ¿qué sucede si inviertes $100.000 USD? En ese caso, podrías obtener una ganancia de $10.000 USD en una sola transacción. El único problema es que la mayoría de nosotros no tenemos $100.000 USD a disposición. Ahí es donde entran en juego los préstamos flash.

Siempre que puedas demostrar el rendimiento inmediato de tu operación, puedes crear un préstamo flash y beneficiarte de las operaciones de arbitraje sea cual sea tu perfil, antecedentes o garantía. Además, toda la estrategia resulta, por sí misma, de bajo riesgo.

Dicho esto, también tenemos que apuntar que no es la estrategia más sencilla de ejecutar. Esto se debe a que los préstamos flash son técnicamente avanzados y, por lo tanto, tienden a estar limitados a los traders avanzados, más que estar dirigidos al público minorista (de momento). Los préstamos flash son un campo de juego perfecto para los bots, puesto que permiten un trading de arbitraje automatizado. La explicación es que los bots de arbitraje automatizados pueden detectar una oportunidad y ejecutar la operación en cuestión de segundos. Esto hace que las oportunidades para los traders de arbitraje de cripto cada vez sean más escasas.

Por último, los préstamos flash han sido la vía que ha permitido algunos hackeos muy famosos dirigidos a grandes plataformas de cripto. Los hackers maliciosos detectarán y aprovecharán las debilidades en el código de los protocolos de trading, un tipo de hackeo que tuvo su punto álgido entre 2021 y 2022.

Arbitraje cripto: riesgos y aspectos que tener en cuenta

Como ocurre con cualquier estrategia de trading, el arbitraje conlleva cierto nivel de riesgo. Es importante tener en cuenta las desventajas que conlleva adoptar estas estrategias en tu trading.

Movimientos del mercado repentinos o desfavorables

En primer lugar, el trading de cripto no te protege de que las condiciones del mercado cambien repentina y desfavorablemente. Si compras un token por $100 USD con la intención de venderlo en otra plataforma por $101 USD, pero en una fracción de segundo el precio del token cae de manera significativa, ya no podrás venderlo con ganancia. Además, el exchange podría cambiar su precio y ya no tendrías la ventaja a tu favor.

Las ineficiencias de tiempo de la cadena de bloques también pueden añadir un factor de riesgo a tu estrategia. Por ejemplo, la velocidad de las transacciones de la cadena de bloques es a veces tan lenta que el precio puede haber cambiado en el momento de aprobarse la transacción.

También puedes tener barreras legales, como comprobaciones contra el blanqueo de capitales o bloqueos geográficos. Podría darse el caso de que un exchange retuviera transacciones durante horas mientras realiza una investigación. O también podría decidir que no ofrece sus servicios a una ubicación geográfica concreta debido a sanciones legales o no operar en algunos países.

Por último, como los exchanges interactúan con la cadena de bloques e Internet, podrían ser víctimas de interrupciones de la red y problemas en los servidores. Se podría haber dado el caso de que no pudieras haber operado con SOL durante una de las 10 interrupciones de la red Solana que se produjeron en 2022.

Tarifas de la plataforma (especialmente en los exchanges centralizados)

Aunque el arbitraje de trading puede parecer fácilmente rentable a primera vista, es importante tener en cuenta que retirar, depositar y hacer trading con activos de cripto en exchanges suele traer aparejado gastos. Si tenemos en cuenta que el arbitraje cripto actúa sobre diferencias de precio tan pequeñas, es importante tener en cuenta el coste que podría tener para ti. Algunos exchanges cobran entre un 1 y un 4% por simplemente retirar tus propios fondos. Si quieres obtener el máximo beneficio, querrás evitar gastar demasiado en tarifas del exchange.

Autocustodia de cripto durante el trading

Sean cuales sean las estrategias de trading que adoptes y las plataformas que uses para poner estas estrategias en acción, tu prioridad debe ser siempre la seguridad de tus cripto. Por ello, debes tener siempre tus claves privadas sin conexión a Internet y bajo tu control.

Sin claves, no hay criptos

Usar exchanges centralizados conlleva riesgos y limitaciones. Los exchanges centralizados controlan las claves privadas de tus monedas y tú tienes que depender de la plataforma para acceder a tus cripto. Básicamente, si el exchange deja de prestar servicio, se lleva tus cripto. Sólo la autocustodia de tus claves privadas te permite tener el control de tus activos digitales. Aunque tengas que usar un exchange para realizar algunas transacciones, evita usarlos para guardar todos tus activos. Básicamente, un activo almacenado en un exchange centralizado no está bajo tu control.

Claves digitales, amenazas digitales

Cuando usas plataformas descentralizadas, como los AMMs, siempre tienes la autocustodia de tus claves privadas. En cualquier caso, asegurarte de que tu billetera cripto esté fuera del alcance de los hackeos digitales sigue siendo un aspecto de seguridad esencial a tener en cuenta. La única forma de garantizarlo es aislar tus claves y, por tanto, tus cripto, de Internet.

Los dispositivos Ledger te ofrecen la verdadera autocustodia de tus activos y te permiten conservar el control de tus claves privadas, además de proteger esas claves en un entorno sin conexión a Internet. Este enfoque te permite protegerte de hackeos digitales y ataques de suplantación de identidad. No importa dónde realices tus operaciones o cómo uses tus cripto: usar un dispositivo Ledger supone empezar con la mejor base de seguridad posible, por lo que podrás explorar el mundo de las cripto con total tranquilidad.

El conocimiento es poder