Арбитраж криптовалюты: полное руководство

Торговая стратегия арбитража существует не только в мире криптовалют, однако она также предоставляет практически бесконечные возможности и для блокчейн-индустрии. Прежде чем переходить к практике арбитража, необходимо хорошенько разобраться в причинах появления подобных торговых возможностей. В этом материале Ledger Academy разбирает тему арбитража криптовалют и помогает осознать механику в основе данного подхода.

Начнём с базы.

Что такое арбитраж криптовалюты?

Арбитраж криптовалют — это стратегия торговли, которая нацелена на заработок с разницы в стоимости одних и тех же монет.

Но для начала разберёмся с классическим понятием арбитража.

Арбитраж представляет собой покупку и продажу одного актива на разных торговых платформах, где заработок обеспечивает разница в его стоимости.

К примеру, любитель данной стратегии на рынке обуви может приобрести пару Air Force 1 в одном магазине за 130$, после чего мгновенно продать её на другой платформе за 140$. Разница в 10$ и составит прибыль по данной операции.

Аналогичным образом товар может продаваться в комиссионном магазине по вполне низкой цене, но при этом он же в состоянии получить наценку и стоить значительно дороже на площадке винтажных товаров. Какой из этого напрашивается вывод? Один и тот же актив может быть по-разному оценён на разных рынках, причём кто-то обязательно захочет заработать на этой разнице. И криптоактивы здесь не исключение.

Как работает арбитраж криптовалюты?

Для понимания принципа работы криптовалютного арбитража нужно осознать, что те же активы на разных криптовалютных биржах могут слегка отличаться в цене, причём торговые платформы в том числе используют разные способы определения данной стоимости. Курсы криптовалют сами по себе очень изменчивы. А поскольку рынок цифровых активов доступен круглосуточно, на нём постоянно возникают определённые расхождения в стоимости. Задача арбитража — заработать на такой разнице.
Для осознания сложности криптовалютного арбитража сначала необходимо разобраться в том, как разные торговые платформы определяют стоимость монет и токенов. Способов ценообразования существует несколько, что и создаёт возможности для сделок в виде расхождения цен на разных платформах. Разберёмся с данной темой.

Ценообразование на централизованных криптобиржах со стаканом ордеров

На централизованных биржах стоимость криптоактива оценивается по цене последней проведённой с ним сделки, то есть стоимости продажи или покупки.

Для определения цены централизованные криптобиржи используют систему стакана ордеров или ордербука, который по сути представляет собой список заявок на покупку или продажу определённого актива по указанной цене. В верхней части стакана находятся самая высокая цена «бид» (bid) — максимальная стоимость, по которой покупатель готов приобрести актив, а также самая низкая цена «аск» (ask) — минимальная стоимость, по которой продавец готов отдать его. Указанные цифры и определяют стоимость выбранного криптоактива на бирже, причём делают это в режиме реального времени. Почему так происходит? Дело в том, что цены бид и аск являются самым высоким и самым низким уровнями соответственно, по которым торговые сделки могут быть проведены немедленно. То есть на практике стаканы ордеров показывают стоимость актива, которая полностью контролируется спросом и предложением на рынке, а также реагирует на их изменения.

Ценообразование на децентрализованных криптобиржах с автоматическим маркет-мейкером

Децентрализованные криптобиржи (DEX) вместо ордербуков используют системы автоматических маркет-мейкеров или AMM. Но что всё это значит на практике?

Если вкратце, речь идёт о пуле ликвидности, который проводит сделки с пользователями по заранее определённым условиям. То есть вместо взаимодействия с другими участниками пользователи децентрализованных бирж по сути торгуют с пулами ликвидности биржи. У последних нет центрального управления — вместо этого они функционируют на основе смарт-контрактов.

Каким образом такой подход влияет на стоимость криптоактивов?

На биржах со стаканами ордеров стоимость монеты определяется свободным рынком, причём в приоритете для пользователя всегда оказываются самая высокая цена покупателя и самая низкая стоимость продавца. Вместо этого AMM-платформы определяют цену монеты или токена по каждому пулу ликвидности, анализируя внутреннее предложение пула и его способность балансировать торговую пару. Таким образом курсы на AMM-биржах меняются в автоматическом режиме после каждой новой сделки пользователей. К тому же здесь они учитывают спрос внутри закрытой экосистемы, а не полагаются на динамику общего рынка.

Например, представьте пул ликвидности, в котором находятся 10 миллионов долларов в эфирах (ETH) и 10 миллионов долларов в стейблкойне USDC. Трейдер решает обменять 500 тысяч долларов в USDC на ETH с помощью AMM-платформы. В данном случае баланс монет внутри пула ликвидности децентрализованной биржи изменится: он увеличится на 500 тысяч долларов в USDC и уменьшится на 500 тысяч в ETH в сравнении с тем, что было до сделки трейдера. Вывод ETH на 500 тысяч долларов уменьшит предложение этой криптовалюты в используемом пуле, что повысит её ценность. В то же время предложение USDC в пуле увеличится, что приведёт к снижению стоимости стейблкойна в данной экосистеме.

Ну а поскольку AMM-система оценивает активы на основе внутренней динамики, а не в масштабах общего рынка, на таких площадках и децентрализованных биржах возникает разница в ценах.

И как раз последняя создаёт возможности для арбитража.

Важно отметить, что любители арбитража играют важную роль в обеспечении плавной работы AMM-площадок. Всё же именно они обнаруживают некорректное ценообразование в определённых торговых парах и исправляют не совсем рыночные курсы посредством своей арбитражной деятельности.

Вообще торговля на разнице в стоимости между централизованными криптобиржами и AMM-платформами — не единственная возможность для арбитража внутри экосистемы криптовалют. Однако она уникальна для рынка монет и потому важна для понимания арбитража цифровых активов всеми желающими.

Разновидности арбитража криптовалюты

Арбитражные стратегии в криптовалюте разнообразны, и каждая направлена на получение прибыли от ценовых расхождений в разных частях рынка. Рассмотрим наиболее популярные среди них.

Треугольный арбитраж криптовалюты

Треугольный арбитраж представляет собой стратегию торговли, которая использует неэффективное ценообразование между тремя разными валютами, чьи обменные курсы не совпадают полностью. Подобное может происходить как на разных платформах, так и на одной торговой площадке.

Обычно для обнаружения возможностей в рамках треугольного арбитража требуется специальное оборудование трейдеров, однако и в таком случае данная стратегия пользуется серьёзным спросом.

Представим, что криптотрейдер заметил несоответствие в биржевых курсах Bitcoin (BTC), Ether (ETH) и Tezos (XTZ). С помощью стратегии треугольного арбитража он может обменять определённую сумму BTC на ETH по одному курсу, затем перевести ETH в XTZ по другой стоимости и в итоге обменять XTZ обратно на биткойны. В случае удачного выполнения операций трейдер заработает на небольшой разнице в цене и получит прибыль.

Децентрализованный арбитраж криптовалюты

Разница в цене возникает не только между централизованными биржами и платформами на основе модели AMM. Подобное также случается и среди децентрализованных бирж (DEX), в связи с чем трейдинг с фокусом на AMM-платформах известен как децентрализованный арбитраж.

Приверженцы данной стратегии ищут расхождения в стоимости определённого актива на разных децентрализованных биржах. Её преимуществом являются более низкие комиссии в сравнении с централизованными биржами, а также полноценное право собственности на активы за счёт использования некастодиальных кошельков и полного контроля над приватными ключами. Ситуация объясняется тем, что децентрализованные биржи не взаимодействуют с кастодиальными криптокошельками.

Моментальные займы для арбитража криптовалюты

Раскрытие темы криптовалютного арбитража не будет полным без упоминания мгновенных займов.

Такие займы означают любопытный и продвинутый способ проведения арбитражных криптосделок с помощью потенциала смарт-контракта. Сам же торговый инструмент относится к необычным концепциям по нескольким причинам.

Прежде всего, мгновенные займы не требуют залога, который обычно заверяет кредитора в вашей способности погасить сумму займа. Здесь они не нужны, поскольку мгновенные займы даже не начнут выполняться без гарантированного возврата средств, что как раз обеспечивает смарт-контракт.

Так что в данной схеме нет длительного процесса одобрения выдачи капитала и необходимости в задействовании каких-либо других активов. Если заём не может быть сразу выплачен в рамках той же транзакции, он даже не будет предоставляться. И трейдеры активно используют данную схему в работе.

Как работают моментальные займы в арбитраже?

Представим, что на бирже X определённый токен продаётся по 100$, тогда как на площадке Y за него просят 101$. В рамках упомянутой выше стратегии вы вполне предсказуемо покупаете токен на площадке X и затем продаёте его на бирже Y, таким образом зарабатывая разницу в 1$.

Конечно, это небольшая сумма, однако вместо этого в операции можно использовать 100$ тысяч, и тогда ваша прибыль составит 10$ тысяч всего за одну транзакцию. Увы, у большинства из нас нет свободных десятков и тысяч долларов. И как раз здесь на помощь приходят мгновенные займы.

При возможности доказать немедленное получение дохода от сделки вы в состоянии настроить мгновенный займ и заработать на арбитражной сделке вне зависимости от страны вашего проживания, опыта или залога. К тому же эта общая стратегия отличается относительно низкими рисками.

Безусловно, реализовать подобное трудно, ведь мгновенные займы сложны технически и как минимум сейчас доступны разве что для опытных трейдеров. А ещё такие займы привлекают ботов, ведь они создают условия для автоматической арбитражной торговли. В этой ситуации арбитражные боты в автоматическом режиме обнаруживают возможности для сделки в течение нескольких секунд, в результате чего пространства для активности других арбитражников становится ещё меньше.

Последний момент: мгновенные займы привели к масштабным взломам крупных криптовалютных платформ. Здесь злоумышленники ищут уязвимости в коде торговых протоколов и используют их для собственной выгоды, что было особенно популярно в 2021-2022 годах.

Риски и перспективы арбитража криптовалют

Как и в случае с любой торговой стратегией, арбитраж сопряжён с определёнными рисками. Поэтому крайне важно учитывать их и другие недостатки используемых инструментов в своей активности.

Резкое или неблагоприятное движение крипторынка

Прежде всего, арбитраж не защищает трейдера от резких, непредсказуемых и неблагоприятных скачков рынка. Да, вы можете купить токен за 100$ ради его дальнейшей продажи на другой платформе за 101$, однако всего за несколько мгновений стоимость актива в состоянии резко обвалиться, из-за чего зарабатывать здесь будет не на чем. К тому же стоимость на второй бирже может измениться, в связи с чем ваше преимущество банально исчезнет.

Неэффективность блокчейнов в контексте времени — тоже фактор риска. Всё же порой скорость работы таких сетей недостаточно высока, из-за чего к моменту проведения нужной транзакции курсы могут измениться не в лучшую сторону.

Также не стоит забывать о юридических преградах по типу проверок на предмет борьбы с отмыванием денег или блокировок по геолокации. К примеру, биржа может приостановить выполнение транзакций на несколько часов, пока будет расследовать ситуацию. Или же её руководство решит отказаться от обслуживания жителей определённой страны из-за санкций.

Ещё один момент — интернет, с помощью которого биржи взаимодействуют с блокчейном. Соответственно, проведению сделок могут помешать выход сети в офлайн или неполадки с серверами. Примером подобного оказались как минимум пять крупных сбоев в работе сети Solana в 2022 году, на протяжении которых проводить сделки в данном блокчейне было невозможно.

Комиссии торговых платформ — и особенно централизованных бирж

На первый взгляд арбитражная торговля может показаться простым и прибыльным занятием, однако это не совсем так. Всё же за выводы и отправку монет, а также проведение сделок на биржах взимаются комиссии. И поскольку в основе отдельных арбитражных операций лежит крошечная прибыль, крайне важно учитывать подобные расходы перед началом работы. К примеру, некоторые торговые платформы могут взимать от 1 до 4% всего лишь за вывод ваших собственных монет, а значит для максимизации прибыли нужно избегать слишком частой оплаты таких сборов.

Самостоятельное хранение криптовалют в трейдинге

Какую бы торговую стратегию или биржу вы ни использовали, в первую очередь нужно думать о безопасности ваших цифровых активов. Соответственно, сохранность приватных ключей и их нахождение за пределами интернета даже не должны обсуждаться.

Не ваши ключи — не ваши криптовалюты!

Использование централизованных бирж связано с определёнными рисками и ограничениями. Такие платформы контролируют приватные ключи от адресов с вашими монетами, а значит вы должны доверять им в вопросе доступа к цифровым активам. И если биржа вдруг окажется недоступной, то же самое случится и с вашими криптовалютами. Полноценный контроль над монетами гарантирует только самостоятельное хранение приватных ключей, поэтому в идеале не храните весь инвестиционный портфель на бирже, которая нужна лишь для проведения нескольких торговых операций. Всё же крипта на централизованной платформе по сути не принадлежит вам вплоть до момента её вывода оттуда.

Цифровые ключи и цифровые риски

При использовании децентрализованных платформ по типу AMM-бирж именно вы храните приватные ключи от блокчейн-адреса. Однако в таком случае следует позаботиться о том, чтобы до используемого кошелька не могли добраться хакеры. Единственный способ подобного — изолировать приватные ключи от интернета.

Устройства Ledger обеспечивают полноценное некастодиальное хранение монет и контроль над приватными ключами, одновременно помещая последние в офлайн-среду. Таким образом вы оказываетесь под защитой от цифровых взломов и фишинговых атак. В целом, как бы вы ни торговали монетами и ни использовали их, устройство Ledger обеспечит лучшую базу безопасности цифровых активов. Ну а вы сможете изучать мир крипты без каких-либо опасений.

Знания — сила.