加密货币套利：完整指南

虽然套利这一交易策略并非仅与加密货币相关，但在区块链生态系统中有无数使用机会。 但在考虑加密货币套利交易之前，有必要先正确理解存在这些交易机会的原因。 在本指南中，Ledger 学院将解析加密货币套利的概念，帮助您了解这种方法的底层机制后再开始实践。

我们从基础知识开始：

什么是加密货币套利？

加密货币套利是一种试图利用加密货币价格差异的交易方法。

为了便于解释，我们来考虑一下传统意义上的套利。

套利是一种交易策略，交易者在不同市场买卖相同的资产，从价格差异中获利。

例如，如果在鞋类市场中使用套利交易策略，交易者可能在一个平台上以 130 美元的价格购买一双 Air Force 1，然后立即在另一个平台上以 140 美元的价格出售。 该交易者从中赚取了 10 美元的差额。

类似地，在“旧货”店中找到的物品可能标价较低；但在专门的古董市场，该物品可能卖出高价。 要点总结 同一种资产在不同市场可能具有不同的价值，总有人在伺机利用该差价。 加密资产当然也不例外。

加密货币套利如何运作？

要了解加密货币套利交易如何运作，首先您需要知道，在不同加密货币交易所，特定资产的价格可能略有不同，确定价格的方法也不相同。 由于加密货币价格往往会波动，加密货币市场每天 24 小时均可交易，因此，整个市场上加密资产的价格会出现无数次微小差异，套利交易者试图利用这些差异。
要了解加密货币套利交易的复杂性，首先要了解不同的交易所如何确定加密货币的价格。 并非所有交易所都使用相同的方法来计算加密货币价格，不同平台之间因此产生了机会（定价差异）。 下面我们更深入地了解一下。

中心化加密货币交易所的定价（订单簿）

在中心化交易所，加密资产的价值按最近的买入或卖出价格计算。

中心化交易所使用所谓的订单簿系统来确定定价。 这个订单簿只是特定资产的买卖订单列表。 订单簿的顶部为最高出价和最低要价。 这两个数值随即决定了交易所该特定资产的实时价格， 因为它们代表了交易可以立即执行的上限和下限。 因此，订单簿系统实际上显示的是完全由市场供需控制的资产价格，并对这些动态做出实时响应。

去中心化加密货币交易所的定价 (AMM)

去中心化交易所不使用订单簿，而是使用自动化做市商 (AMM) 运行。 这又意味着什么？

简而言之，AMM 是一个根据预定义条件与用户执行交易的流动性池。 因此，交易并非点对点，用户其实是与平台的流动性池进行交易。 这些流动性池没有中央机关——而是使用智能合约来运行。

这对资产价格有何影响？

在订单簿系统中，资产的价格由自由市场决定，始终为用户优先列出最高出价和最低要价。 相反，AMM 通过分析池的内部供应及其与交易对的平衡情况来确定每个流动性池中的资产价格。 这意味着，AMM 上的价格是根据其自身的封闭生态系统内的需求而非整个市场的动态自动变化。

例如，假设一个流动池持有一千万美元的以太币 (ETH) 和一千万美元的 USDC。 一位交易者决定使用 AMM 互换，将自己的 50 万美元 USDC 兑换为以太币。 这意味着 AMM 内部的余额将发生变化；与互换之前相比，USDC 将增加 50 万美元，以太币将减少 50 万美元。 由于这个封闭生态系统中减少了 50 万美元的以太币，以太币因而变得更加稀缺，因此也更有价值。 同时，USDC 变得更加充裕，因此，在该生态系统中会变得更便宜。

由于 AMM 中的资产价值是根据其内部动态确定的，没有与整个市场保持一致，因此，AMM 和中心化交易所之间通常存在价格差异。

这个价差为加密货币套利提供了可能性。

顺便提一下，套利者实际上在 AMM 的平稳运行中发挥着至关重要的作用。 简而言之，AMM 流动性池依赖套利者发现定价效率低下，并通过套利交易来纠正。

为明确起见，AMM 和订单簿交易所之间的交易并不是加密货币生态系统中唯一的套利选择，但它是加密货币特有的选择，因此，对于任何想要正确理解加密货币套利的人来说，这些都是基本信息。

加密货币套利的类型

加密货币套利策略有多种不同的形式，但每一种都是利用市场不同部分之间的价格差异。 下面我们来了解几种类型。

三角套利

三角套利是一种交易策略，试图在三种不同货币的汇率不完全匹配时，利用它们之间的定价差异。 这可以是跨不同的交易所，也可以是在同一平台内。

如果没有交易工具，很难发现三角套利机会。 尽管如此，对于加密货币套利交易者来说，三角套利可能是非常受欢迎的策略。

例如，假设加密货币交易者发现比特币 (BTC)、以太币 (ETH) 和 Tez (XTZ) 之间的交易价格存在差异。 利用三角套利策略，交易者可能以一种汇率将一定数额的比特币兑换为以太币，然后以另一种汇率将以太币兑换为 XTZ，最后将 XTZ 兑换回比特币。 最终，交易者利用这一微小的价差获利。

去中心化套利

价格差异不只发生在中心化交易所和 AMM 之间。 不同的去中心化交易所 (DEX) 之间也通常存在价格差异。 围绕 AMM 进行交易称为去中心化套利。

去中心化套利交易者努力寻找 DEX 之间的价格差异。 与使用中心化交易所相比，这种交易的好处是费用更低，而且交易者还能在整个过程中完全控制自己的私钥。 因为去中心化交易所不支持托管加密钱包。

加密货币套利中的闪电贷

不提及闪电贷，加密货币套利交易的总结就不完整。

闪电贷是执行加密货币套利交易的有趣（且相当高科技的）方式，利用了智能合约的力量。 闪电贷是一个有趣的概念，原因如下。

首先，闪电贷不需要任何抵押品。 抵押品通常用于向贷方保证您将偿还贷款金额。 然而，除非已经确保偿还（感谢智能合约），否则闪电贷根本不会开始执行，因此不需要交易者提供抵押品。

因此也没有冗长的审批流程，也无需质押任何其他资产。 如果贷款不能在同一笔交易中立即偿还，则一开始就不会执行该交易。 但这与套利有什么关系？

加密货币套利：闪电贷实操

假设交易所 X 以 100 美元的价格出售特定代币，而交易所 Y 以 101 美元的价格出售同一种代币。 利用上述策略，您可以在交易所 X 买入一枚代币，然后在交易所 Y 卖出，您可获利 1 美元。

这看起来可能并不多，但如果您投资了 100,000 美元呢？ 您一次交易就能获利 1,000 美元。 唯一的问题是：我们大多数人都没有 100,000 美元可用来投资。 这就是闪电贷一展身手的时候了。

只要您能证明您的交易能立即带来收益，您就可以设置闪电贷并从套利交易中获利，无论您的个人资料、背景或抵押品如何。 此外，整个策略本质上就是低风险的。

尽管如此，但这并不是最简单的执行策略。 因为闪电贷是一项高级技术，因此往往仅限于高级交易者，（目前）不面向散户。 闪电贷也是机器人的游乐场，因为它们支持自动套利交易。 具体而言，这些自动套利机器人可以发现机会，然后在几秒钟内执行交易。 这导致其他加密货币套利者的机会变得比以往任何时候都更加稀缺。

最后，闪电贷推动了一些针对大型加密货币平台的臭名昭著的黑客攻击。 恶意黑客会发现并利用交易协议代码中的漏洞。2021 年至 2022 年期间，这种黑客攻击十分普遍。

加密货币套利：风险和考虑因素

与任何交易策略一样，套利也存在一定程度的风险。 思考在交易中采用这些策略有何缺点非常重要。

突发或不利的市场走势

首先，套利交易不能幸免于突发和不利市场状况的风险。 如果您以 100 美元的价格购买了代币，打算以 101 美元的价格在另一个平台上出售，但突然一瞬间，代币价格大幅下跌，您将根本无法再通过出售获利。 或者，交易所可能会更改其价格，您将不再占据优势。

区块链时间效率低下也给您的策略增加了一个风险因素。 例如，区块链交易速度有时非常缓慢，以至于在交易获批时，价格可能发生了变化。

您还可以设置法律障碍，例如反洗钱检查或地理封锁。 例如，在调查期间，交易所可能暂停交易数小时。 或者，交易所可能因为特定国家/地区的法律制裁而决定不为特定地理位置提供服务。

最后，由于交易所与区块链和互联网交互，它们可能受到网络中断和服务器问题的影响。 例如，2022 年 Solana 发生了 10 次网络中断，中断期间您无法交易索拉纳 (SOL)。

平台费用（特别是中心化交易所的平台费用）

套利交易表面上看起来很容易获利，但值得注意的是，在交易所提取、存入和交易加密资产通常都需要支付费用。 鉴于加密货币套利交易利用的是如此微小的价格差异，因此，费用是非常重要的考虑因素。 就是提取您自己的资金，有些交易所也会收取 1%-4% 的手续费。 想要获取最大利润，您需要尽量避免花费太多交易费用。

交易时自主保管加密货币

无论采用哪种加密货币交易策略，无论使用哪个平台实施这些策略，加密货币的安全性始终应是您的首要考虑因素。 因此，必须将您的私钥保持离线状态，并掌控在您自己手中。

没有密钥，加密货币就不真正属于您

使用中心化交易所有其自身的风险和局限性。 中心化交易所控制着您的加密货币的私钥，您需要依赖平台来访问您的加密货币。 如果交易所停止运行，您的加密货币基本上也会随之丢失。 只有自主保管您的私钥，您才能控制您的数字资产。 即使您需要使用交易所进行某些交易，也要避免使用交易所来存储您的整个投资组合。 简而言之，存储在中心化交易所的资产不在您的掌控之中。

数字钥匙，数字威胁

使用 AMM 等去中心化平台时，您将始终可以自主保管您的私钥。 然而，确保您的加密钱包不受数字黑客攻击仍然是一个重要的安全考虑因素。 要确保这一点，唯一的方法是离线保护您的密钥，从而保护您的加密货币。

利用 Ledger 设备，您可以真正地自主保管您的资产，您能够控制您的私钥，同时在离线环境中保管这些密钥。 这可以保护您免受数字黑客和网络钓鱼攻击。 无论您在哪里交易、如何使用加密货币，使用 Ledger 设备意味着您从一开始就拥有最佳安全基础；因此您可以安心地探索加密货币世界。

知识就是力量