Was ist THORChain?

Automatisierte Marktmacher (AMMs) gehören im DeFi-Ökosystem zu den wichtigsten und am weitesten verbreiteten Protokollen. Als das Kernprotokoll, das vielen dezentralen Börsen (DEXs) zugrundeliegt, verfügen AMMs über algorithmisch verwaltete Liquiditätspools, die den Benutzern eine Vielzahl von Handelsgeschäften ermöglichen. Die meisten AMMs setzen jedoch auf jeweils einem bestimmten Blockchain-Netzwerk auf und ermöglichen nur Transaktionen innerhalb dieses Netzwerks.

Hier kommt THORChain ins Spiel. THORChain ist ein blockchainübergreifendes Liquiditätsprotokoll und die erste DEX, die Benutzern das Swappen von Kryptowährungen aus unterschiedlichen Blockchain-Netzwerken gestattet. THORChain bietet eine dezentrale Lösung, mit der Benutzer Kryptovermögenswerte auf unterschiedlichen Blockchains swappen können – ganz ohne zentralen Intermediär oder Verwahrung durch Dritte.

Doch wie genau schafft THORChain das? Wofür wird THORChain verwendet, und warum könnte es für Verfechter von Dezentralisierung und Selbstverwaltung interessant sein? In diesem Artikel werden wir alle Details zu THORChain und zu RUNE, dem Utility-Token des Protokolls, aufschlüsseln und viele weitere Fragen beantworten.

Dann sehen wir uns das einmal genauer an.

Was ist THORChain?

THORChain ist eine unabhängige Layer-1-Blockchain, die auf dem Cosmos SDK aufsetzt. THORChain unterstützt ein komplettes Ökosystem aus Produkten und Dienstleistungen und fungiert als Back-End für deren Benutzeroberflächen. Als nicht-verwahrendes, blockchainübergreifendes Liquiditätsprotokoll ermöglicht THORChain den Nutzern das Tauschen von Kryptowährungen über verschiedene Blockchains hinweg, den Tausch von Kryptowährungen über verschiedene Blockchains hinweg, ohne dass hierfür ein Wrapping oder eineWährungsbindung (Pegging) erforderlich wären. In der THORChain-Dokumentation wird das Protokoll als „blockchainübergreifender automatisierter Marktmacher (AMM) wie Uniswap“ oder als „dezentralisiertes Binance“ beschrieben. Ziel sei es, den Benutzern faire und transparente Preise anzubieten, ohne dass sie einem zentralen Drittanbieter vertrauen müssten.

Die Entstehungsgeschichte von THORChain

THORChain wurde 2018 von einem Entwicklerteam beim Binance Dexathon entwickelt. Nachdem das Team im Juli 2019 beim IDO (Initial DEX Offering) 1,5 Mio. US-Dollar eingesammelt hatte, startete es BEPSwap – eine DEX für Token auf der BNB Chain.

Im Jahr 2021 stellte THORChain das Multichain Chaosnet (MCCN) vor, das blockchainübergreifende Swaps zwischen Bitcoin, Ethereum und Litecoin sowie weiteren Vermögenswerten ermöglichte. Nach Angaben der THORChain-Entwickler wurden über MCCN insgesamt 9,2 Mrd. US-Dollar bei 3,4 Mio. Swaps von 71.000 verschiedenen Tradern gehandelt und Gebühren in Höhe von fast 80 Mio. US-Dollar eingenommen. Ein Jahr später, im Juli 2022, brachte THORChain schließlich seine Mainnet-Blockchain an den Start.

Wie funktioniert THORChain?

Continuous Liquidity Pools

Als Grundlage von Swaps verwendet THORChain so genannte CLPs (Continuous Liquidity Pools, also Pools mit kontinuierlicher Liquidität): Bei jedem Swap wird das native RUNE-Token als Zwischenglied verwendet. Das bedeutet, dass ein Swap zwischen zwei Vermögenswerten auf THORChain eigentlich zwischen zwei unterschiedlichen Liquiditätspools erfolgt. Swappst du beispielsweise von BTC zu ETH, dann werden deine BTC in einen BTC-RUNE-Liquiditätspool eingezahlt, wofür eine Gas-Gebühr in BTC anfällt. Das RUNE-Token wird dann aus diesem Pool in einen ETH-RUNE-Pool überführt, und THORChain sendet dir ETH aus einem seiner Tresore (wofür eine ETH-Gasgebühr erhoben wird). Das alles geschieht über die THORChain-Zustandsmaschine (“state machine”), ohne dass der Benutzer zu irgendeinem Zeitpunkt seine Kryptowährung konvertieren oder RUNE halten müsste.

Das CLP-Modell von THORChain ermöglicht es dem Protokoll, auf eine schwankende Liquiditätsnachfrage zu reagieren, und das RUNE-Token ist das Herzstück dieses Modells.

Das RUNE-Token – verständlich erklärt

RUNE ist das zentrale Token des THORChain-Netzwerks, das von Liquiditätsgebern, Knotenbetreibern und anderen Teilnehmern des THORChain-Netzwerks verwendet wird. Ursprünglich war ein Maximalangebot von 1 Milliarde Einheiten angedacht, das jedoch 2019 durch eine „Token-Burn“-Aktion auf 500 Millionen reduziert wurde. Darüber hinaus werden neue RUNE-Token erstellt, sobald das Angebot erschöpft ist, wodurch die Token inflationssicher bleiben.

Die aktuelle Verteilung gestaltet sich wie folgt: 44,09 % der Token gehen an die Serviceknoten, 10,4 % fallen an Betriebskosten an, 10 % gehen an die Community und 10 % an das Team und die Berater. Die verbleibenden Token werden für die Finanzierung zukünftiger Projekte zurückgestellt.

RUNE erfüllt vier wichtige Protokollfunktionen: Abwicklungsvermögen, Netzwerksicherheit, Governance und Anreize.

Abwicklungsvermögenswert

RUNE ist der Abwicklungswert im Protokoll, d. h., es ist mit jedem der Werte in den THORChain-Liquiditätspools im Verhältnis 1:1 gekoppelt. Anders formuliert: Ein Pool mit BTC im Wert von 1.000 USD muss ebenfalls RUNE im Wert von 1.000 USD enthalten. Außerdem wird RUNE für jeden Swap benötigt, der im Netzwerk stattfindet. Um beispielsweise von Bitcoin zu Ether zu swappen, werden die Vermögenswerte eines Benutzers zunächst in einem Liquiditätspool von BTC zu RUNE und dann in einem anderen von RUNE zu ETH transferiert.

Netzwerksicherheit

Zum Schutz des Netzwerks müssen Betreiber von THORChain-Knoten doppelt so viele RUNE-Token binden, wie sich in den Liquiditätspools befinden. Genau wie in Proof-of-Stake-Netzwerken können Knotenbetreiber, die betrügerisch handeln, ihre gebundenen RUNE-Token durch einen als „Slashing“ bezeichneten Prozess verlieren. Das schafft einen Anreiz für sie, im besten Interesse des Netzwerks zu handeln.

Governance

RUNE-Eigentümer können effektiv für die Pools stimmen, in die sie ihre Liquidität einbringen möchten: Die Pools mit der höchsten eingebrachten Liquidität werden am aktivsten.

Blockprämien

Liquiditätsgeber und Knotenbetreiber erhalten zusätzlich zu den Swap-Gebühren, die sie verdienen, Prämien nach einem festgelegten Emissionsplan.

THORChain-Teilnehmer

Die Teilnehmer des THORChain-Ökosystems werden in vier Kategorien unterteilt:

Liquiditätsgeber (Liquidity Providers, LPs)

Die wohl wichtigsten Teilnehmer an einer DEX sind die LPs. Sie bringen ihre Vermögenswerte in Liquiditätspools ein, die für Swaps verwendet werden. Im Gegenzug erhalten die LPs Blockprämien und Transaktionsgebühren aus Swaps. Welche Prämien ein einzelner LP erhält, hängt von der Gesamtaktivität des Pools und dem Anteil der Token des LP an diesem Pool ab.

Swapper

Hierbei handelt es sich um die Basisnutzer von THORChain: Sie nutzen die Plattform schlicht, um mit verschiedenen Kryptowährungen Handel zu treiben.

Trader

Auch Arbitrage-Trader (Händler) spielen bei THORChain eine wichtige Rolle. Sie suchen nach Vermögenswerten, deren Wert bei THORChain entweder höher oder niedriger ist als auf dem allgemeinen Markt, kaufen oder verkaufen solche Werte an verschiedenen Börsen und machen dabei Gewinn. Diese Händler helfen dabei, die Liquiditätspools im Gleichgewicht zu halten, indem sie unter- oder überbewertete Vermögenswerte kaufen bzw. verkaufen, bis die Preise wieder dem Marktniveau entsprechen.

Knotenbetreiber

Wie andere Proof-of-Stake-Netzwerke besteht auch THORChain aus Knoten, die hier THORNodes genannt werden. Sie sind für das Verifizieren und Schreiben von Transaktionen in die Blockchain verantwortlich. Jeder dieser Knoten besteht aus einer Gruppe (Cluster) unabhängiger Server, die von Knotenbetreibern betrieben werden. Wie bei jedem Proof-of-Stake-Netzwerk müssen diese Knotenbetreiber je nach Gesamtwert der Vermögenswerte in den Liquiditätspools des Netzwerks eine bestimmte Anzahl an RUNE-Token hinterlegen. Das kurbelt nicht nur die Nachfrage nach RUNE an, sondern ist auch wichtig, um Knotenbetreiber davon abzuhalten, gegen die Interessen des Netzwerks zu handeln.

THORChain sichert ein gewisses Maß an Dezentralisierung, indem Knotenbetreiber im Zuge eines Prozesses namens ‚Churning‘ regelmäßig rotieren und damit ihre Rollen wechseln.

Streaming Swaps

Streaming Swaps sind eine Funktion, die im Juli 2023 auf THORChain aktiviert wurde und es Benutzern ermöglicht, ihre großen Swap-Transaktionen in Sub-Swaps aufzuteilen. Durch das zeitliche Streaming dieser Sub-Swaps profitieren Swapper von einem besseren Preismanagement, da die für den Abschluss des Swaps erforderliche Liquidität zeitlich gestreckt werden kann. Somit kann durch Arbitrage der Preis des Vermögenswerts während eines Swaps an den Marktwert angeglichen werden. Bei Streaming Swaps können Benutzer außerdem zwischen zeit- und preisoptimierten Swaps wählen.

Wozu dient THORChain?

Vor der Einführung von THORChain war es nicht möglich, Kryptowährungen netzwerkübergreifend nativ auf einer DEX zu handeln. Die Durchführung dezentraler Swaps war nur über sogenannte atomare Swaps oder das Wrappen eines Tokens (z. B. wBTC in ETH) und den anschließenden Swap möglich. Infolgedessen wurden zentralisierte Börsen zur praktikabelsten Methode, Kryptowährungen zwischen Netzwerken auszutauschen – was jedoch im Widerspruch zur ursprünglichen Philosophie von Kryptowährungen steht. THORChain bietet hier eine Lösung, indem es den Benutzern eine dezentralisierte und nicht-verwahrende Möglichkeit bietet, Kryptowährungen aus verschiedenen Blockchains zu swappen.

THORChain via SwapKit: Nahtlose und dezentrale Swaps über Ledger Live

Insgesamt ist THORChain eine bewährte Option für den Kryptohandel, die dezentrale Swaps ermöglicht, bei denen die Nutzer die Kontrolle über ihre eigenen Krypto behalten.

Und weißt du, was das Beste daran ist? Du kannst THORChain und viele andere Swapping-Anbieter über deine sichere Ledger-Hardware-Wallet nutzen. Dank der Integration von Ledger Live Desktop mit THORChain via SwapKit kannst du deine Krypto-Swaps ganz bequem verwalten und ausführen und behältst dabei bei jedem Schritt die Kontrolle. Das Beste: Du kannst THORChain direkt in Ledger Live Desktop nutzen – ohne die App zu verlassen, eine KYC-Prüfung zu durchlaufen oder ein Konto einzurichten.

Die Integration von THORChain in Ledger Live wurde mithilfe von SwapKit.dev realisiert. Dabei handelt es sich um eine branchenführende API mit SDK, die die Komplexität der THORChain-Services mit einer praxisbewährten Infrastruktur abstrahiert und so eine Performance auf Unternehmensniveau gewährleistet.

Worauf wartest du noch? Mit Ledger kannst du dich der Bewegung zur Dezentralisierung anzuschließen, und dabei die Gewissheit genießen, die mit sicherer Selbstverwahrung einhergeht.