Guide complet sur l’arbitrage crypto

Bien que l’arbitrage ne soit pas une stratégie de trading uniquement liée aux cryptos, il offre d’innombrables opportunités au sein de l’écosystème de la blockchain. Cependant, avant d’envisager le trading d’arbitrage crypto, il est important de commencer par bien comprendre l’origine de ces opportunités de trading. Dans ce guide de la Ledger Academy, nous allons tout vous expliquer sur l’arbitrage crypto. Vous pourrez ainsi comprendre les mécanismes sous-jacents de cette approche avant de vous lancer dans l’aventure.

Commençons par les fondamentaux :

Qu’est-ce que l’arbitrage crypto ?

L’arbitrage crypto est une stratégie de trading visant à tirer profit des différences de prix des cryptomonnaies.

Pour mieux comprendre, considérons l’arbitrage au sens traditionnel du terme.

L’arbitrage est une stratégie de trading dans laquelle un trader achète un actif sur un marché et le vend sur autre marché, pour profiter des différences de prix sur ces deux marchés.

Par exemple, une personne qui utilise des stratégies de trading d’arbitrage sur le marché de la chaussure peut acheter une paire d’Air Force 1 sur une plateforme à 130 dollars, puis la vendre immédiatement sur une autre plateforme à 140 dollars. Le trader empoche les 10 dollars de différence.

De la même manière, un article trouvé dans une « friperie » peut être marqué à bas prix, mais ce même article peut se vendre à prix d’or sur un marché spécialisé dans le vintage. Le point essentiel à retenir ? Un seul et même actif peut avoir des valeurs différentes sur des marchés distincts, et il y a toujours quelqu’un pour tirer parti de cette différence. Bien entendu, les crypto-actifs ne font pas exception à cette stratégie de trading.

Comment fonctionne l’arbitrage crypto ?

Pour comprendre comment fonctionne le trading d’arbitrage crypto, il faut tout d’abord savoir que les plateformes d’échange de cryptos peuvent avoir des prix légèrement différents pour des actifs spécifiques, ainsi que des méthodes différentes pour déterminer ces prix. Étant donné que les cours des cryptos ont tendance à fluctuer et que le marché est actif 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7, il y aura une multitude d’écarts infimes dans les prix des crypto-actifs sur le marché. C’est ce dont les traders d’arbitrage cherchent à tirer parti.
Pour comprendre les complexités du trading d’arbitrage crypto, il est tout d’abord important de comprendre comment les différentes plateformes d’échange déterminent les prix des cryptomonnaies. Toutes les plateformes d’échange n’utilisent pas la même méthode pour calculer les prix des cryptomonnaies, ce qui crée des opportunités (écarts de prix) entre les différentes plateformes. Voyons cela plus en détail.

Calcul des prix sur les plateformes d’échange de cryptos centralisées (carnet d’ordres)

Sur les plateformes d’échange centralisées, la valeur d’un crypto-actif correspond au prix le plus récent auquel il a été acheté ou vendu.

Pour déterminer les prix, les plateformes d’échange centralisées utilisent ce que l’on appelle un système de carnet d’ordres. Ce carnet d’ordres est simplement une liste d’ordres d’achat et de vente pour un actif spécifique. En haut du carnet, se trouvent l’offre la plus élevée et la demande la plus basse. Ces chiffres déterminent ensuite le prix en temps réel de cet actif spécifique sur la plateforme d’échange. En effet, ces valeurs représentent les limites les plus élevées et les plus basses auxquelles une transaction peut être exécutée immédiatement. En fait, dans les systèmes de carnet d’ordres, le prix d’un actif est entièrement contrôlé par l’offre et la demande sur le marché, et il réagit en temps réel à cette dynamique.

Calcul des prix sur les plateformes d’échange de cryptos décentralisées

Plutôt que d’utiliser des carnets d’ordres, les plateformes d’échange décentralisées ont recours à des animateurs de marché automatisé (AMM). Qu’est-ce que cela signifie concrètement ?

En termes simples, un AMM est une réserve de liquidités qui exécute des transactions avec les utilisateurs selon des conditions prédéfinies. Ainsi, au lieu d’effectuer des transactions de pair à pair, les utilisateurs traitent en réalité avec les réserves de liquidités de la plateforme. Ces réserves de liquidités ne sont pas contrôlées par une autorité centrale. Elles fonctionnent à l’aide de contrats intelligents.

Quel incidence cela a-t-il sur le prix des actifs ?

Dans un système de carnet d’ordres, le prix des actifs est déterminé par le marché libre, qui donne toujours la priorité à l’offre la plus élevée et au prix le plus bas proposé aux utilisateurs. En revanche, un AMM détermine le prix de l’actif dans chaque réserve de liquidités, en analysant l’offre interne de la réserve et la façon dont elle s’équilibre avec sa paire de trading. Cela signifie que les prix sur un AMM changent automatiquement en fonction de la demande au sein de son propre écosystème fermé, et non en fonction de la dynamique du marché au sens large.

Supposons, par exemple, qu’une réserve de liquidités détienne dix millions de dollars en ether (ETH) et dix millions en USDC. Un trader décide d’échanger des USDC d’une valeur de 500 000 dollars contre des ETH en utilisant l’AMM. Cela signifie que le solde à l’intérieur de l’AMM changera : il y aura maintenant 500 000 dollars en USDC de plus et 500 000 dollars en ETH de moins. Le retrait de 500 000 dollars en ETH de cet écosystème fermé a rendu l’ETH plus rare, et donc plus précieux au sein de cet écosystème. Dans le même temps, l’USDC serait plus abondant et donc moins cher au sein du même écosystème.

Puisque les actifs d’un AMM sont évalués en fonction de sa dynamique interne, plutôt que de se conformer à un marché plus large, il y a souvent une différence entre les prix des AMM et ceux des plateformes d’échange centralisées.

C’est cette différence qui ouvre la voie à l’arbitrage crypto.

Les traders d’arbitrage jouent d’ailleurs un rôle essentiel dans le bon fonctionnement des AMM. En effet, les réserves de liquidités des AMM dépendent de ces traders qui repèrent les inégalités de prix et les corrigent via le trading d’arbitrage.

Précisons que le trading entre les AMM et les plateformes d’échange à carnet d’ordres n’est pas la seule option d’arbitrage au sein de l’écosystème crypto. Il s’agit toutefois d’une option spécifique à la crypto, et qui constitue donc une information essentielle pour toute personne cherchant à comprendre correctement l’arbitrage crypto.

Types d’arbitrage crypto

Les stratégies d’arbitrage crypto se présentent sous différentes formes. Chacune d’entre elles tire parti des différences de prix entre les différentes parties du marché. Examinons-en quelques-unes.

L’arbitrage triangulaire

L’arbitrage triangulaire est une stratégie de trading qui cherche à exploiter les inégalités de prix entre trois monnaies différentes lorsque leurs taux de change ne sont pas exactement les mêmes. Il peut s’agir de taux de change sur différentes plateformes d’échange ou au sein d’une même plateforme.

Il peut être difficile de repérer les opportunités d’arbitrage triangulaire sans outil de trading. Néanmoins, elles peuvent constituer des stratégies très populaires pour les traders d’arbitrage crypto.

Par exemple, supposons qu’un trader crypto ait remarqué une différence entre les prix d’échange du bitcoin (BTC), de l’ether (ETH) et du Tezos (XTZ). En utilisant des stratégies d’arbitrage triangulaire, il peut échanger un montant de BTC en ETH à un certain taux, puis convertir l’ETH en XTZ à un autre taux, et enfin, échanger à nouveau le XTZ en BTC. Ainsi, le trader encaissera la petite différence et réalisera un certain profit.

L’arbitrage décentralisé

Les différences de prix ne se limitent pas aux plateformes d’échange centralisées et aux AMM. Il existe aussi souvent des différences de prix entre différentes plateformes d’échange décentralisées (DEX). On parle alors d’arbitrage décentralisé pour désigner le trading effectué sur les AMM.

Les traders d’arbitrage décentralisé exploitent les différences de prix entre les DEX. Cela présente l’avantage d’entraîner moins de frais que l’utilisation d’une plateforme d’échange centralisée, et de permettre à l’opérateur de conserver le contrôle total de ses clés privées pendant toute la durée du processus. En effet, les plateformes d’échange décentralisées ne prennent pas en charge les wallets crypto dépositaires.

Prêt instantané pour l’arbitrage crypto

Un article sur le trading d’arbitrage crypto serait incomplet s’il ne parlait pas des prêts instantanés (flash loans).

Les prêts instantanés constituent un autre moyen (plutôt high-tech) de faire du trading d’arbitrage crypto, en utilisant la puissance des contrats intelligents. Les prêts instantanés sont un concept intéressant pour plusieurs raisons.

Tout d’abord, les flash loans n’exigent aucune garantie. En principe, c’est la garantie qui permet au prêteur de s’assurer que vous rembourserez le montant du prêt. Toutefois, l’exécution d’un prêt instantané débute seulement lorsque le remboursement est déjà garanti (grâce aux contrats intelligents). C’est pourquoi il n’exige aucune garantie de la part du trader.

Donc, pas besoin d’un long processus d’approbation, ni de staker d’autres actifs. Si le prêt ne peut pas être remboursé immédiatement, au cours de la même transaction, il ne sera pas exécuté. Mais en quoi cela fait-il intervenir la notion d’arbitrage ?

L’arbitrage crypto : les prêts instantanés en action

Imaginons qu’une plateforme d’échange X vende un certain token à 100 dollars et que la plateforme d’échange Y vende le même token à 101 dollars. En utilisant la stratégie susmentionnée, vous pouvez acheter un token sur la plateforme d’échange X et le vendre sur la plateforme d’échange Y. Vous réalisez ainsi un bénéfice de 1 $.

Cela peut sembler dérisoire, mais qu’en serait-il si vous investissiez plutôt 100 000 euros ? Vous pourriez alors gagner 10 000 euros en une seule transaction. Seulement voilà : la plupart d’entre nous ne disposent pas de 100 000 euros. Et c’est là que les prêts instantanés entrent en jeu.

Tant que vous pouvez prouver que votre opération vous rapportera un rendement immédiat, vous pouvez mettre en place un prêt instantané et tirer profit du trading d’arbitrage, quels que soient votre profil, vos antécédents ou vos garanties. De plus, cette stratégie peut être moins risquée par nature.

Cela dit, cette stratégie n’est pas forcément la plus simple à mettre en œuvre. En effet, les prêts instantanés relèvent d’une technologie avancée. Ils sont donc généralement réservés aux traders expérimentés plutôt qu’à un public amateur (pour l’instant). Les prêts instantanés sont également un terrain de jeu pour les robots, car ils permettent d’effectuer un trading d’arbitrage automatisé. En effet, ces robots d’arbitrage automatisés peuvent repérer une opportunité et exécuter une transaction en quelques secondes. De ce fait, les opportunités pour les autres traders d’arbitrage crypto deviennent plus rares que jamais.

Enfin, les prêts instantanés ont rendu possible des piratages assez célèbres ciblant les grandes plateformes d’échange de cryptos. Des pirates repèrent et exploitent les faiblesses dans le code des protocoles de trading. Ce type de piratage a été très fréquent entre 2021 et 2022.

Arbitrage crypto : risques et réflexions

Comme toute stratégie de trading, l’arbitrage comporte un certain degré de risque. Il est important de prendre en compte les inconvénients liés à l’utilisation de ces stratégies de trading.

Mouvements soudains ou défavorables du marché

Tout d’abord, le trading d’arbitrage ne vous couvre pas contre les risques liés à des conditions de marché soudaines et défavorables. Si vous achetez un token à 100 euros, dans le but de le vendre sur une autre plateforme à 101 euros, mais qu’en une fraction de seconde le prix du token chute de manière significative, vous ne serez plus en mesure de réaliser un bénéfice. Par ailleurs, la plateforme d’échange pourrait modifier son prix et vous pourriez perdre l’avantage.

Les lacunes de la blockchain en termes de temps peuvent également ajouter un facteur de risque à votre stratégie. Par exemple, la lenteur des transactions sur la blockchain est parfois telle que le prix peut changer avant même que la transaction ne soit approuvée.

Il peut aussi y avoir des barrières légales, telles que des contrôles de lutte contre le blanchiment des capitaux ou le blocage géographique. Par exemple, une plateforme d’échange peut interrompre les transactions pendant des heures à visée d’enquête. Elle peut aussi décider de ne pas desservir une certaine zone géographique en raison de sanctions légales imposées à certains pays.

Enfin, étant donné que les plateformes d’échange interagissent avec la blockchain et Internet, des pannes de réseau et des problèmes de serveur peuvent survenir. En 2022 par exemple, Solana a connu 10 pannes de réseau, ce qui vous aurait empêché d’échanger des SOL.

Frais de la plateforme (en particulier sur les plateformes d’échange centralisées)

Le trading d’arbitrage semble facilement rentable à première vue. Cependant, il est important de noter que le retrait, le dépôt et le trading de crypto-actifs sur les plateformes d’échange entraînent généralement des frais. Puisque le trading d’arbitrage crypto porte sur des différences de prix assez minimes, il est important d’en évaluer le coût. Certaines plateformes d’échange facturent entre 1 et 4 % pour le simple retrait de vos actifs. Si vous souhaitez maximiser vos profits, vous devez essayer d’éviter de dépenser trop d’argent sur les frais de la plateforme d’échange.

Trading et conservation personnelle de cryptos

Quelles que soient les stratégies de trading de cryptos que vous adoptez et les plateformes que vous utilisez pour les mettre en œuvre, la sécurité de vos cryptos doit rester votre priorité. Il est donc crucial de garder vos clés privées hors ligne et sous votre contrôle.

Pas vos clés, pas vos cryptos

L’utilisation de plateformes d’échange centralisés a ses propres risques et limites. Les clés privées de vos cryptos sont contrôlées par les plateformes d’échange centralisées. Vous dépendez donc de la plateforme pour accéder à vos cryptos. En fait, si la plateforme d’échange fait faillite, vos cryptos disparaissent avec elle. La seule façon de garder le contrôle de vos actifs numériques est de conserver vous-même vos clés privées. Même si vous devez utiliser une plateforme d’échange pour certaines transactions, évitez de l’utiliser pour stocker l’ensemble de votre portefeuille. Pour le dire simplement, un actif stocké sur une plateforme centralisée n’est pas sous votre contrôle.

Qui dit clés numériques, dit menaces numériques

Lorsque vous utilisez des plateformes décentralisées telles que les AMM, vous gardez la propriété de vos clés privées. Cependant, il est essentiel de veiller à ce que votre wallet crypto soit hors de portée des pirates. Le seul moyen d’y parvenir est de sécuriser vos clés, et par conséquent vos cryptos, et les mettre à l’abri d’Internet.

Les wallets crypto Ledger vous rendent véritablement propriétaire de vos actifs. Ils vous permettent de garder le contrôle de vos clés privées, tout en les sécurisant dans un environnement déconnecté. Vous pouvez ainsi vous protéger contre les piratages numériques et les attaques par hameçonnage. Quelle que soit la plateforme que vous utilisez pour le trading, ou la manière dont vous utilisez vos cryptos, un wallet Ledger est le meilleur point de départ pour explorer le monde des cryptos en toute sécurité et tranquillité d’esprit.

Le savoir, c’est le pouvoir.