Qu’est-ce que THORChain ?

Les animateurs de marché automatisé (Automated Market Maker, AMM) font partie des protocoles les plus importants et les plus utilisés de l’écosystème de la DeFi. Ils constituent le protocole sous-jacent de nombreuses plateformes d’échange décentralisées (DEX) et proposent des réserves de liquidités contrôlées par des algorithmes, afin de faciliter différents types d’opérations pour les utilisateurs. Cependant, la plupart des AMM sont conçus sur un réseau de blockchain spécifique et n’autorisent les opérations qu’au sein de ce réseau.

C’est ici que THORChain entre en jeu. Il s’agit d’un protocole de liquidités inter-chaînes et du premier DEX permettant aux utilisateurs d’échanger des cryptomonnaies sur différents réseaux de blockchain. THORChain a pour but de fournir une solution décentralisée et non dépositaire pour les utilisateurs désireux d’effectuer des swaps crypto sur différentes chaînes.

Comment THORChain fonctionne-t-il exactement ? À quoi sert-il et pourquoi peut-il intéresser les défenseurs de la décentralisation et de la conservation personnelle ? Dans cet article, nous allons détailler le fonctionnement de THORChain, du token utilitaire du protocole, RUNE, et bien plus encore.

Plongeons dans le vif du sujet.

Qu’est-ce que THORChain ?

THORChain est une blockchain indépendante de couche 1 construite sur le SDK de Cosmos. Il prend en charge un écosystème entier de produits et de services, agissant en tant que backend pour leurs interfaces utilisateurs. Étant un protocole de liquidités non dépositaire et inter-chaînes, THORChain permet aux utilisateurs d’échanger des cryptomonnaies d’une blockchain à l’autre, sans avoir besoin d’actifs enveloppés (wrapped, dans la langue de Shakespeare) ou arrimés à d’autres. Dans la documentation de THORChain, le protocole est décrit comme un « animateur de marché automatisé (AMM) inter-chaînes, comme Uniswap » ou un « Binance décentralisé », visant à fournir aux utilisateurs des prix justes et transparents, sans avoir recours à un tiers centralisé.

L’histoire de THORChain

THORChain a été créé par une équipe de développeurs lors du Binance Dexathon en 2018. Après avoir levé 1,5 million de dollars lors de son Initial DEX Offering (IDO) en juillet 2019, l’équipe a lancé BEPSwap, un DEX pour les tokens sur le réseau BNB Chain.

En 2021, THORChain a dévoilé le Multichain Chaosnet (MCCN) qui permettait d’effectuer des échanges inter-chaînes entre différents actifs, tels que Bitcoin, Ethereum et Litecoin. Selon les développeurs de THORChain, le MCCN a enregistré un volume de trading de 9,2 milliards de dollars, avec 3,4 millions de swaps et 71 000 traders uniques. De plus, ce réseau a généré près de 80 millions de dollars de frais au cours de son existence. Un an plus tard, en juillet 2022, THORChain a finalement lancé sa propre blockchain, avec un réseau principal.

Fonctionnement de THORChain

Réserves de liquidités permanentes

Pour effectuer des échanges, THORChain utilise une réserve de liquidité permanente (Continuous Liquidity Pool, CLP), ce qui signifie que son token natif, RUNE, est utilisé comme intermédiaire pour chaque échange. Autrement dit, lorsque vous effectuez un échange d’un actif contre un autre sur THORChain, l’échange a en réalité lieu entre deux réserves de liquidités différentes. Par exemple, si vous échangez des BTC contre des ETH, vos BTC sont déposés dans une réserve de liquidité BTC:RUNE, ce qui nécessite des frais de gaz en BTC. Le token RUNE passe ensuite de cette réserve à une réserve ETH:RUNE, et THORChain vous envoie des ETH depuis l’un de ses coffres-forts, ce qui nécessite des frais de gaz en ETH. Tout cela s’effectue via la machine d’état de THORChain, sans que l’utilisateur n’ait jamais besoin de convertir sa crypto ou de détenir du RUNE.

Le modèle CLP de THORChain permet au protocole de répondre à la demande de liquidités changeante, au cœur duquel se trouve le token RUNE.

Le token RUNE

Le token RUNE constitue la pièce centrale du réseau THORChain. Il est utilisé par les fournisseurs de liquidités (Liquidity Providers), les opérateurs de nœuds et d’autres participants au réseau THORChain. L’offre maximale initiale de tokens RUNE était de 1 milliard, mais elle a été ramenée à 500 millions quand certains ont été brûlés en 2019. Par ailleurs, de nouveaux tokens RUNE seront créés une fois que l’offre sera épuisée, ce qui permettra aux tokens de rester anti-inflationnistes.

La répartition actuelle du token est la suivante : 44,09 % des tokens pour les nœuds de service, 10,4 % pour les coûts opérationnels, 10 % pour la communauté et 10 % pour l’équipe et les conseillers. Les tokens restants ont été mis de côté pour financer le projet à l’avenir.

Le token RUNE joue quatre rôles importants au sein du protocole : il est un actif de règlement, un élément de sécurité du réseau, un outil de gouvernance, et sert de mesure incitative.

Actif de règlement

Le token RUNE sert d’actif de règlement sur le protocole. Il est donc associé à chacun des actifs des réserves de liquidités de THORChain selon un ratio de 1:1. En d’autres termes, une réserve contenant 1 000 dollars en BTC doit également contenir 1 000 dollars de tokens RUNE. De plus, le token RUNE est nécessaire pour chaque swap crypto qui a lieu sur le réseau. Par exemple, pour échanger des BTC en ETH, les actifs d’un utilisateur passent d’abord du BTC au RUNE dans une réserve de liquidités, puis du RUNE au ETH dans une autre.

Élément de sécurité du réseau

Pour sécuriser le réseau, les opérateurs de nœuds de THORChain doivent immobiliser deux fois plus de tokens RUNE qu’il n’y en a dans les réserves de liquidités. Comme dans les réseaux de preuve d’enjeu, les opérateurs de nœuds qui ne respectent pas les règles risquent de perdre les tokens RUNE qu’ils ont immobilisés, suite à un processus appelé « slashing ». Cela les incite à œuvrer dans l’intérêt du réseau.

Outil de gouvernance

Les détenteurs de tokens RUNE peuvent effectivement voter pour les réserves qu’ils souhaitent avec leurs liquidités : les réserves ayant le plus de liquidités ajoutées deviennent les plus actives.

Récompenses de bloc

Les fournisseurs de liquidités et les opérateurs de nœuds reçoivent des récompenses selon un calendrier d’émissions défini, en plus des commissions d’échange qu’ils perçoivent.

Participants du réseau THORChain

Les participants de l’écosystème THORChain se répartissent en quatre catégories :

Fournisseurs de liquidités (LP)

Les fournisseurs de liquidités (Liquidity Providers, LP) constituent sans doute le participant le plus important de tout DEX. En effet, ils déposent des actifs dans des réserves de liquidités qui seront utilisées lors des swaps crypto. En contrepartie, les LP reçoivent des récompenses de bloc et des frais de transaction issus des échanges. Les récompenses qu’un LP individuel reçoit sont basées sur l’activité totale de la réserve et sur la part de tokens du LP dans cette réserve.

Échangeurs

Il s’agit des utilisateurs de THORChain, qui échangent simplement leurs cryptos sur la plateforme.

Traders

Les traders d’arbitrage jouent également un rôle essentiel dans THORChain. Ces derniers recherchent des actifs dont la valeur sur THORChain est supérieure ou inférieure à celle du marché général et achètent ou vendent ces actifs sur différentes plateformes d’échange pour en tirer des bénéfices. Ces traders contribuent à maintenir l’équilibre des réserves de liquidités, en achetant ou en vendant les actifs sous-évalués ou sur-évalués jusqu’à ce que leurs prix redeviennent alignés sur ceux du marché.

Opérateurs de nœuds

Comme d’autres réseaux de preuve d’enjeu, THORChain est composé de nœuds appelés THORNodes. Ils sont chargés de vérifier les opérations et de les inscrire sur la blockchain. Chacun de ces nœuds est constitué d’un cluster de serveurs indépendants gérés par des opérateurs de nœuds. Comme pour tout réseau utilisant la preuve d’enjeu, ces opérateurs de nœuds doivent immobiliser une certaine quantité de tokens RUNE, en fonction de la valeur totale des actifs dans les réserves de liquidités du réseau. Cela permet non seulement de répondre à la demande de tokens RUNE, mais aussi d’empêcher les opérateurs de nœuds d’agir à l’encontre des intérêts du réseau.

Il convient de noter que THORChain maintient un niveau de décentralisation en alternant les rôles des opérateurs de nœuds dans le cadre d’un processus appelé « churning » (barattage financier).

Streaming Swaps

En juillet 2023, THORChain a mis en place la fonctionnalité Streaming Swaps (Échanges en continu), qui permet aux utilisateurs de diviser leurs importantes transactions de swap crypto en plusieurs petits swaps (sub-swaps). La diffusion en continu de ces petites transactions au fil du temps permet aux échangeurs de bénéficier d’une meilleure exécution des prix. En effet, les liquidités nécessaires à réaliser l’échange peuvent être réparties dans le temps, ce qui permet à l’arbitrage de maintenir le prix de l’actif en ligne avec la valeur de marché au cours d’un échange. La fonctionnalité Streaming Swaps permet aussi aux utilisateurs de choisir entre des échanges optimisés en matière de temps ou de prix.

Pourquoi THORChain est-il important ?

Avant le lancement de THORChain, il n’était pas possible d’échanger des cryptomonnaies entre différents réseaux de manière native sur un DEX. Le seul moyen d’effectuer des échanges décentralisés était de procéder à des swaps atomiques ou d’envelopper d’abord un token avant de l’échanger (par exemple, échanger des wBTC contre des ETH). Par conséquent, les plateformes d’échange centralisées étaient devenues le moyen le plus pratique d’échanger des cryptomonnaies entre réseaux, ce qui est contraire aux principes fondateurs de la crypto. THORChain résout principalement ce problème en fournissant aux utilisateurs un moyen décentralisé et non dépositaire d’échanger des cryptos entre différentes blockchains.

THORChain via SwapKit : des échanges fluides et décentralisés via Ledger Live™

Dans l’ensemble, THORChain est une solution reconnue pour les traders de cryptos qui désirent profiter d’échanges décentralisés tout en gardant le contrôle sur leurs cryptos.

Et ce n’est pas tout ! Le plus intéressant est que vous pouvez utiliser THORChain et plusieurs autres prestataires de services de swaps crypto en bénéficiant de la sécurité de votre wallet physique Ledger. En effet, grâce à l’intégration de THORChain via SwapKit dans Ledger Live™ pour l’ordinateur, vous pouvez facilement gérer et exécuter vos échanges de cryptos tout en gardant le contrôle à chaque étape. De plus, pour utiliser THORChain via Ledger Live™ pour l’ordinateur, nul besoin de quitter l’application, de vérification d’identité (KYC) complexe ou de créer un nouveau compte.

L’intégration de THORChain dans Ledger Live™ a été facilitée par SwapKit.dev : un SDK + API de référence qui fait abstraction de la complexité des services THORChain, grâce à une infrastructure robuste et des performances de haut niveau.

Alors qu’attendez-vous ? Rejoignez le mouvement vers la décentralisation grâce à Ledger et profitez de la tranquillité d’esprit procurée par la conservation personnelle sécurisée.